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La loi française réserve la propriété d'une officine aux pharmaciens diplômés. Ce cadre n'empêche pourtant pas les capitaux financiers d'entrer largement dans le secteur : 42% du chiffre d'affaires de la pharmacie française transite par des groupements financiarisés.
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La loi française réserve la propriété d'une officine aux pharmaciens diplômés. Ce cadre n'empêche pourtant pas les capitaux financiers d'entrer largement dans le secteur : selon l'observatoire PharmaPex, 42% du chiffre d'affaires de la pharmacie française transite aujourd'hui par des groupements adossés à des investisseurs financiers, qui rassemblent 32% des officines du pays. Hygie31, qui vient d'annoncer le 10 septembre 2026 sa sixième acquisition en quatre ans avec l'entrée au capital du groupe irlandais Navi, illustre ce mécanisme à grande échelle.
Un fonds d'investissement ne peut pas acheter directement une officine, le code de la santé publique réserve cette propriété aux pharmaciens. Les capitaux entrent par une autre voie, autorisée par le droit : la holding qui coiffe le groupement. C'est le montage d'Hygie31, dont Latour Capital est devenu actionnaire majoritaire en juillet 2022, aux côtés de Bpifrance en minoritaire, avec un financement structuré en dette "unitranche" apportée par Barings et Arcmont Asset Management, deux prêteurs spécialisés dans les rachats à effet de levier. Les pharmaciens restent propriétaires de leur officine, mais la stratégie, le sourcing et la trajectoire de croissance se décident au niveau de la holding.
Depuis l'arrivée de Latour Capital, le rythme n'a jamais faibli : Gener+ et le réseau Pharmacorp en France dès mars 2022, Ecoceutics en Espagne la même année, faisant d'Hygie31 le premier acteur français à exporter son modèle en Europe, le groupe nordiste Elsker en avril 2024, Cap Vital Santé dans le matériel médical début 2026, et désormais Navi Group en Irlande, 600 officines et près de 30% du marché irlandais.
"En gagnant en envergure, les enseignes consolident leur crédibilité et leur capacité à négocier", explique Hervé Jouves, président d'Hygie31, à propos de sa stratégie internationale. Le raisonnement va au-delà du simple volume : plus un groupement pèse lourd, plus il peut peser dans ses négociations face aux laboratoires pharmaceutiques, sur les prix comme sur le référencement de nouveaux produits.
Le secteur pharmaceutique français pèse plus de 40 milliards d'euros de chiffre d'affaires en 2025 selon Xerfi, et la vague de consolidation ne montre aucun signe de ralentissement. D'autres fonds suivent la même trajectoire, comme Ardian, qui a pris le contrôle majoritaire de Healthy Group en 2024. Hygie31 n'est donc pas une exception dans le paysage de la pharmacie française, c'est l'illustration la plus visible d'une transformation structurelle qui touche l'ensemble de la profession.
Reste une question que la loi elle-même n'a jamais vraiment tranchée : en réservant la propriété d'une pharmacie aux seuls pharmaciens, le législateur voulait protéger l'indépendance professionnelle de l'officine. Une fois la stratégie, la dette et la trajectoire de croissance pilotées depuis une holding financée par des fonds d'investissement, cette indépendance existe-t-elle encore vraiment, ou n'en reste-t-il que la forme juridique ?
Données issues de Groupements de pharmacies : qui détient l'officine indépendante ?, PharmaPex, de Céder votre pharmacie à un groupement ou holding 2026, Deal Makr, et de Les groupements à l'assaut de l'Europe, Le Moniteur des Pharmacies.
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